已泄露功绩的好意思股及港股上市保障科技公司中，6盈利，4耗费；精深公司确面前股价较上市日收盘价跌幅较大，有几达80以上

文｜《财经》记者 杨芮

剪辑 | 袁满

2025年，保障科技类公司掀翻波上市激越，本年上市“小峰”仍在握续。4月2日，继车车科技泄露2025年功绩后，已有10在港股及好意思股上市的保障科技公司泄露了客岁的“成绩单”，上市之后的公司，进展怎样？

据《财经》记者梳理，已泄露功绩的好意思股及港股上市保障科技公司中，有6公司盈利。按照归母净利润名次顺次为元保、手回、水点、众淼科技、车车科技和慧择，仍处于耗费中的为致保科技、有保障、想派健康和正常健康，其中正常健康在营业收入增幅达到32.9的情况下，归母净利润耗费近3.8亿元，较上年盈利900万元大幅下落，具体数据如下图所示：

图1：上市保障科技公司2025年关节财务数据览，左证年报数据、Wind数据及有关信息统计（备注：致保科技及有保障为2026年中报数据）

2025年，6以中介业务为主的机构均在营收上得益不同比例的增长。在保障业务有关收入中，车车科技全年总保费规模达270亿元湖州隔热条设备价格，同比增长11。其中，全年新能源汽车保单达200万单，同比增长85.3，新能源汽车保费达63亿元，同比增长91。

在东谈主身险有关的科技公司中，2025年5月上市的手回集团年末总保费达到112亿元，同比大涨37，年保费飙升至45亿元，增幅接近五成。另引人注目有“保障电商股”之称的慧择全年促成总保费也达到74.3亿元，同比增长21。

不外，多保障科技公司上市后的股价进展并不睬想，精深公司确面前股价较上市日收盘价跌幅较大，其中按现在股价揣测，车车科技、水点、慧择及想派健康的股价跌幅均过80。左证现在股价对比，仅有元保、众淼科技及正常健康终透露于上市日收盘价。

图2：上市保障科技公司上市日收盘价与面前股价对比，左证WInd数据统计（备注：面前股价为截止4月8日15：30及时统计）

关于上市后的股价低迷，据位参与保障科技公司上市的券商东谈主士分析，尽管时间变嫌和标签带来的短期的各异势，然而投资看恒久，一经要看公司的可握续盈利以及增长出路。面，要看行业的恒久成长是否明确；另面，商场已运转用严格的圭臬注释企业的委果盈利智商，如握续耗费、研发开支占比过齐会成为压制估值的遑急身分，而商场关于科技类企业的估值持续基于将来预期，旦不达预期，股价就会疗养。

据不统计，2025年全年有过10保障中介及科技公司开启上市进度，其中5告捷登陆好意思股或港股。现在，仍在上市进度中的还有白鸽在线、暖哇科技、镁信健康、圆心科技、i云保、恒光控股、青民数科等。

曲速老本独创东谈主杨轩分析，2025年关于群众保障科技行业而言是遑急转念点的年，群众保障科技融资在阅历数年的低迷后，于2025年迎来强劲。在保障科技各赛谈涌现出很多具变嫌力的公司，这类公司通过耕细分场景、重构业务款式、毁坏时间瓶颈、各异化竞争等式，终了快速成长，在行业变革中饰演遑急角，聚焦寿险与钞票料理的AI原生平台Amplify Life、AI智能理赔提供商Owl.co等，AI将成为“标配”，并催生新的业务款式。

元保、水点营收跑湖州隔热条设备价格，AI成关节词

2025年，上市保障科技公司的功绩呈现分化。按照营业收入前三的鉴识为元保、水点和慧择，按照净利润前三的则为元保、手回和水点。

元保和手回均为2025年上市的保障科技公司，元保的标签是“AI+保障”，手回则是从线上创业公司成长起来的综东谈主身险中介集团。元保2025年营收43.73亿元，同比增长33.1。全年新保单数目达3066 万份，同比增长 36.7。受到商场关注的是，截止 2025 年末，元保现款及等价物等资金储备达40.4 亿元，打算净现款流 14.95 亿元，元保AI团队规模握续保握公司总职工数10以上。

从收入组成来看，元保已终透露从分销商到“时间平台+奇迹运营商”的滚动。元保集团独创东谈主兼CEO锐曾在接管《财经》访时轮廓过元保的时间旅途：从All in AI到AI in All，既把AI行为中枢发展向，也要让AI融入统共业务与料理门径。

手回2025年在营收和净利润上均交出亮眼成绩单，手回科技成立于2015年，是小雨伞保障经纪的母公司。据了解，手回科技主要通过数字化东谈主身险来回及奇迹平台，在线为客户提供保障奇迹惩处案，通过小雨伞、咔嚓保、牛保100三大平台促成的三个分销渠谈分销，包括通过小雨伞平台进行在线径直分销、在咔嚓保平台通过代理东谈主进行分销、在牛保100平台在业务作伙伴的协助下进行分销。

不外在盈利的可握续上，手回仍承压，是与“报行”政策后佣金水平精深下落有关，按照业务收入来看，手回的中枢业务保障来回奇迹营收占比达99，但毛利同比下滑9.73；此外运营成本也在增长，佣金与渠谈广用度亦在增多。

财务见地进展较好的水点和慧择则为上波上市潮中的潮头选手。从业务结构来看，保障业务是水点的中枢驱能源，全年保障收入35.8亿元，同比增长51.3，占总收入近90。居品侧，“看病保”等变嫌居品握续迭代，带病体保障居品孝顺的保费在四季度同比增长近70。

AI战术是水点2025年以来直执意的战术向，AI时间也成为水点运渔利润率权贵升迁的遑急原因。不外2025年水点的销售及商场广用度也在快速增多，全年的营销开销过了研发用度和料理用度的总数。

从慧择的财报数据看，2025年慧择总用度与营收比率，继2025年二季度同比下落16.6个百分点后，再次同比下落5.9个百分点，娇傲出AI时间对成本结构的度化的成。居品端慧择仍在耕恒久险。2025年湖州隔热条设备价格，慧择还在寻找新的业务增长点，慧择独创东谈主马存军在财报电话会议中浮现：“慧择旗下越南子Global Care全年总保费同比增长达106，在新加坡商场旗下子公司也取得了新加坡金融料理局（MAS）颁发的金融照顾人及豁保障经纪照。”

滩保障，健康科技类公司锚定毛利业务

在保障科技公司中，健康科技类是条隔绝漠视的赛谈，亦然中介中隔绝缺失的个板块。

图3：保障科技度行业的作用机制，塑料管材设备开端：兴业证券究诘报告

2022年即上市的想派健康2025年营收出现下滑况兼再亏1.24亿元，但耗费收窄，正常化净耗费消弱至0.48亿元，较上年有所。在想派健康的收入组成中，生意保障工功课务收入同比减少26.6，但占比微增升至6.8。生意保障业务中，主要触及企业保障业务和惠民保业务，其中惠民保业务收入0.51亿元，同比大幅下滑59.1。公司在财报中暗意，生意保障奇迹收入下滑主要系惠民保业务分部重组所致。生意保障工功课务的毛利润较，达到65.1。

图4：想派健康2025年总收入财务数据，开端：想派健康年报

想派健康是健康科技类公司中的个代表样本，在健康险政策红利和健康布景下，想派健康2025年再次强调了以企业健康保障经纪业务为中枢的发展战术湖州隔热条设备价格，其定位是慢慢造以生意医疗保障奇迹为中枢、以医疗奇迹资源与医疗健康管奢睿商为双复旧的体化企康奇迹平台，在奇迹企业客户的历程中，想派健康还在拓展财产险、人命科学险及再保障等业务。

通保、健、医、药，保障业务正成为这类健康科技公司探寻的新的增长点。以在列队上市中的镁信健康为例，据招股评释书，镁信健康 “医+药+险”的融款式下，主要业务板块为智药惩处案及智保惩处案，2025年前10个月，毛利率为10的智药惩处案收入占比达62.7，毛利率达82.1的智保惩处案，同时收入占比31.1。

另引人注目的正常健康受到机构资金的度关注，股价近日不休刷新上市价，总市值过300亿元。行为上市后的份财报，正常健康的营业收入增速显著，但归母净利润耗费近3.8亿元，较上年盈利900万元降幅显著，财报解说主要系公司可调治可赎回先股的公允价值变动所致。此外，正常健康2025年的毛利4.35亿元，同比增幅20.3，经疗养后净利润9200万元，同比增幅9。

从具体收入组成看，正常健康2025年取得保障时间奇迹收入2.21亿元，同比增多0.33亿元；保障经纪奇迹收入1.05亿元，同比减少0.28亿元；健康有关奇迹收入9.26亿元，同比增多3.1亿元，在总收入中规模占比73.7且增幅大。

图5：正常健康2025年总收入财务数据，开端：正常健康年报

在保障经纪奇迹中，正常健康年报娇傲，截止2025年12月31日累计作的保障公司59，为客户提供逾310款保障居品（含303款联开荒的互联网保障居品）。

新波上市机构，恭候“上岸”

在保障科技赛谈，已上市机构的功绩与股价进展分化权贵：部分企业依托变嫌业务款式与塌实的基本面，营收、净利润等中枢见地保握增速；另有部分企业则受制于业务拓展瓶颈、商场竞争加重等身分，功绩增长乏力、股价破发。

但行业头部企业的亮眼进展，肖似宏不雅政策的加握之下，并未扼制商场上市抠门，现在仍在列队上市的机构中，曾几度冲击老本商场的圆心科技、i云保、恒光保障代理、镁信健康等仍在奋勉。

据公开贵府，i云保此前曾取得三轮股权融资，2018年完成1.3亿元东谈主民币的A轮股权融资，年后完成由沣源老本投的2亿元东谈主民币A+轮融资，2020年完成B轮融资。2024年7月，证监会官网泄露娇傲，i云保拟刊行不外4389万股普通股，并拟在好意思国纳斯达克证券来回所或纽约证券来回所上市。但自2024年7月拿到证监会备案奉告书于今，i云保面并未公布上市新进展。

近期闯关港交统共进展的有两，是白鸽在线，另外是暖哇科技，两公司均聚焦时间侧和奇迹端。

3月19日，白鸽在线通过港交所上市聆讯，负责启动港股上市进度。招股书娇傲，2023年至2025年，白鸽在线总收入鉴识约为6.60亿元、9.14亿元及12.27亿元。2023年至2025年，其净耗费从0.17亿元扩大至0.47亿元，白鸽在线中枢业务围绕“场景险”张开。据Wind数据娇傲，白鸽在线的营业收入中，保障来回奇迹占比达到66.92。

2025年9月，贴着立AI科技公司的暖哇科技闯关港交所，成立于2018年的暖哇科技，背后大激动是众何在线。经过四轮融资，暖哇科技引入了众何在线、红杉、龙湖老本等着名机构投资。现在，众何在线握有公司31.65股份，为大机构激动。

暖哇科技是为保障公司提供 AI 驱动惩处案的科技公司，业务涵盖健康险、财险与东谈主身险域。招股书娇傲，截止2024年底，暖哇科技与国内122保障公司建树了作推敲，2024年，暖哇科技为保障公司处理了2.5亿个保障案件，处理的理赔金额过1300亿元。

功绩面，2022年至2024年，暖哇科技的营业收入鉴识为3.4亿元、6.5亿元及9.4亿元，复年增长率65.5，2022年至2024年的净耗费鉴识为2.23亿元、2.4亿元和1.55亿元。其中，2024年毛利率达49.8，在去除可调治可赎回先股的公允价值后，经疗养净利润约为5750万元。关于赴港上市见地，暖哇科技暗意，召募资金将主要用于时间研发、商场拓展、战术投资及运营资金补充等面，以越过升迁公司的商场竞争力和行业地位。

据位保障科技公司东谈主士分析，近期保障科技板块迎来估值成立窗口期，些拟上市公司希冀在此窗口期取得新的进展，和AI的结亦然投资者看的价值点。

责编 | 陈湘

封图｜ 视觉

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。