保山塑料管材生产线价格 迎接“十五五” 投资新时代 资本市场如何助力居民消费率提升

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《建议》提出了“十五五”时期“居民消费率明显提高”的目标，这既是短期宏观调控的重要着力点，也是经济高质量发展和经济动能转换的关键方向。资本市场连接着居民财富端，将在提升居民消费率中发挥更加积的作用。

党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展十五个五年规划的建议》(下称“《建议》”)在“十五五”时期经济社会发展的主要目标中提出，“高质量发展取得显著成。经济增长保持在理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强，经济增长潜力得到充分释放。” 其中尤其值得注意的是，“居民消费率”被赋予了明确目标。

习总书记在关于《建议》的说明中指出，“这里面根据现阶段国内经济下行压力加大、有需求不足等突出问题，《建议》稿提出居民消费率明显提高、内需拉动经济增长主动力作用持续增强等目标。”

居民消费率是居民消费占名义GDP的比例。“居民消费率明显提高”，这要求居民消费增速要高于整体经济增速，这一目标既是短期宏观调控的重要着力点，也是经济高质量发展和经济动能转换的关键方向。

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具体来看，可以通过提升居民消费占居民收入的比例，或提升居民收入占GDP的比例，两类途径来提升居民消费率。《建议》强调的“分配结构得到优化，中等收入群体持续扩大保山塑料管材生产线价格，社会保障制度更加优化更可持续，基本公共服务均等化水平明显提升”等方向，为提高居民消费率开出了药方。

此外，资本市场也将在提升居民消费率中发挥更加积的作用。国信证券认为，中国居民的财产收入占比偏低，提高股市回报率，有利于提高居民收入和收入预期，进而促进消费，提升居民消费率。建议降低股市波动，从而提高居民投资获得感；并通过制度设计帮助居民提高权益配置比例，分享权益市场回报。

提高的可能途径

根据《建议》提出的目标，到2035年中国人均GDP要达到中等发达国家水平，而目前中国的居民消费率在40%左右，而主要发达经济体的平均居民消费率约在50%以上，这意味着未来中国居民消费率有较大的潜在提升空间。

可以把居民消费率进行简单的拆分，居民消费率=居民消费/名义GDP=(居民消费/居民收入)×(居民收入/名义GDP)。民生证券指出，居民消费/居民收入反映的是消费意愿，居民收入/名义GDP反映的是消费能力。因此，要提高居民消费率，政策路径无非是提升居民消费意愿或增强居民消费能力。

《建议》实质上已经为提升居民消费率开出了药方。《建议》提出，在“十五五”时期，人民生活品质不断提高。“高质量充分就业取得新进展，居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步，分配结构得到优化，中等收入群体持续扩大，社会保障制度更加优化更可持续，基本公共服务均等化水平明显提升。”

“分配结构得到优化”指向提升劳动报酬在要素报酬分配中的占比，将会直接提升居民工资收入占GDP的比重。由于中等收入群体的边际消费倾向更高，推动“中等收入群体持续扩大”将有利于提升居民消费占居民收入的比例。“社会保障制度更加优化更可持续，基本公共服务均等化水平明显提升”将有利于打消居民消费当中的隐顾虑，减少居民为应对未来风险而进行的“预防储蓄”，增强居民的安全感，让人们敢消费，从而提升居民消费占居民收入的比例。

民生证券认为，“十五五”时期，或通过优化消费场景、完善休假制度、放宽消费限制等方式，推动居民消费率的稳步提升。除此之外，完善社保体系、稳定资本市场，增强居民的安全感和信心也是提升消费意愿的重要措施。

对于火热许久的人工智能（AI）板块，市场情绪有了微妙变化。

张玉卓提出四方面要求。一是牢牢把握我国发展环境面临的深刻复杂变化，正确判断形势，科学谋划发展，推动企业不断增强核心功能、提升核心竞争力；二是牢牢把握做强做优做大国有企业和国有资本的目标方向，坚持既积进取又稳妥可行，塑料挤出设备注重提升“五个价值”，注重谋划重大项目，着力推动中央企业高质量发展，实现质的有提升和量的理增长；三是牢牢把握推进国有经济布局优化和结构调整战略部署，统筹好科技创新和产业创新，统筹好传统产业、新兴产业和未来产业，统筹好国内国际两个市场两种资源，统筹好高质量发展和高水平安全，加快建设现代化产业体系；四是牢牢把握深化国资国企改革关键一招，落实“两个一以贯之”，完善中国特现代企业制度，构建更加灵活高的市场化经营机制，与时俱进优化企业管理体系，加快建设更多世界企业。

广东是我国经济一大省保山塑料管材生产线价格，也是资本市场为活跃的地区之一。“十四五”时期，广东辖区（不含深圳，下同）资本市场迎来瞩目的发展成绩：大湾区金融枢纽建设层层推进、上市公司“含科量”持续提升、并购重组活力迸发，持续为发展新质生产力引入源头活水。

据了解，富时罗素在选股的时候，一般都是根据业分析、实地考察以及过往的盈利能力作为准则，因此被富时罗素“青睐”的公司在过去的一年经营情况在A股范围内也是个中翘楚。

资本市场的积作用

资本市场一头连接企业投资端，一头连接居民财富端，资本市场的健康繁荣发展，将会通过财富应助力提升居民消费率。

当前中国居民消费率偏低的原因之一在于财产收入低。2025年3月，中办、国办印发《提振消费项行动方案》，特别指出要“拓宽财产收入渠道”，并将“多措并举稳住股市”作为具体抓手。

《建议》对“十五五”资本市场发展提出了更高的要求，“提高资本市场制度包容、适应，健全投资和融资相协调的资本市场功能。”过去很长时间，资本市场较为侧重融资端的功能。《建议》强调投资和融资相协调，就是要不断提升资本市场的投资端功能，打通资本市场在居民财富端的重要功能。

从美国的经验来看，上世纪八十年代后，美国产业结构转型升级、居民资产配置转向权益的大背景下，美股走出长牛格局，促进了居民收入预期增长和消费增长。美国在1974年、1978年陆续推出个人退休金账户(即IRAs计划)以及401K计划，以IRAs和401K为代表的私人养老金，成为美国共同基金和资本市场主要的资金来源，推动了居民大类资产配置向股市转移。

国信证券认为，中国股市的上涨也利于消费。根据2005-2024年A股的年度走势对市场状态进行划分，单边上涨、单边下跌和区间震荡分别对应牛市、熊市和震荡市，可以发现牛市年度中，居民消费支出、社会消费品零售总额同比增速均值分别为12.3%、13.3%，高于熊市年度的10.3%、10.9%。

A股市场的长期回报并不低，但由于居民低配权益、且A股波动较大，因此需要政策配引入长期资金，推动股市平稳发展，为扩内需、促消费提供更好助力。

国信证券建议，一方面，未来需要强化分红回购，完善股市的价格发现和风险管理工具，降低市场波动，提升居民投资获得感。建议分类施策，进一步完善上市公司分红激励约束机制；同时，鼓励A股加大回购力度，提升上市公司投资价值。

另一方面，未来需要通过政策鼓励和制度设计，进一步提升居民养老长钱的权益配置比例、尤其是养老金二、三支柱，帮助居民提高权益配置比例，分享权益市场回报。二支柱方面，建议扩大企业年金覆盖面，优化金融产品供给。三支柱规模较小，建议通过强化税收优惠、补贴中低收入群体等方式提高参与度与权益配置比例。