好意思银4月拜谒披露白山塑料管材生产线，“作念多环球半体”与“作念多原油”并排为环球拥堵交往。而在A股阛阓中，半体板块的公募执仓占比已达10.73，居申万二行业位。拥堵常常奉陪波动，但中银基金基金司理杨雷以为，在AI景气上行与自主可控周期双轮启动下，半体板块估值仍理，潜在陈说率具诱骗力。具体来看，晶圆代工、封装、半体材料等域具备投资契机。

　　把柄好意思银4月发布的环球基金司理拜谒，“作念多环球半体”与“作念多原油”并排为现时环球阛阓拥堵的两大交往，各获取24的受访基金司理投票支撑。拥堵交已往常意味着阛阓预期度致，历史上也常奉陪剧烈波动。而在A股阛阓，半体板块相似是公募基金的建树向。Wind数据披露，杀青2025年末，半体板块执仓市值占公募基金股票投资市值的比重达10.73白山塑料管材生产线，在申万二行业中居。这执仓水平，既反应出机构对产业远景的度招供，也激发了阛阓对“拥堵之背濒临调遣”的担忧。

　　对此白山塑料管材生产线，杨雷以为，现时A股半体板块估值已经理。“国内半体同期享有AI产业景气上行周期和自主可控周期，现时潜在陈说率或仍有较诱骗力。”他暗意，半体板块行情的杀青频繁源于两大身分——产业景气度出现拐点，或股价大幅透支异日潜在陈说率，而当今两者均未发生。

　　杨雷以为，在自主可控周期配景下，半体产业迎来了AI产业景气上行周期白山塑料管材生产线，景气度和异日现款流均出现较为明确的上调。他还暗意，A股半体产业属于新兴产业，历史数据的参考有定局限，隔热条PA66应以辩证想维去看待，保执积乐不雅的心态。

　　在杨雷看来，现时环球AI产业发展仍然相比健康，大模子本领上限执续擢升，编程、智能体等利用场景正逐渐落地，已展现出可不雅的生意化远景。从产业链投资角度看，论是科技硬件如故半体，订单与收入均保执景气度，“在能猜测的规模内，咱们暂时看不到景气下行的趋势，估值或处在理位置”。

　　当被问及阛阓大王人驰念的三大风险（AI成本开支放缓、地缘政致供应链断裂、库存积压）时，杨雷暗意，从当今的产业趋势来看，以上三大风险可能王人莫得出现明确的信号。现时的产业基本面仍然塌实，风险因子尚未出现本色恶化。

　　道及国产算力产业链的投资契机，杨雷暗意，契机并不局限于芯片贪图，还平凡分离在晶圆代工、封装、存储，以及产业链上游的半体开拓和材料等多个形势。关于阛阓顺心的估值是否已透支异日2至3年的成长预期，他暗意：“国产算力地点部分反应了异日的景气度，但仍有较的潜在陈说率。”

　　A股半体产业链中还有哪些细分向被低估？杨雷给出了三个谜底：晶圆代工、封装和半体材料。他以为，这些域在现时估值水平下尚未充分反应其成长后劲，值得关注。

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