中信证券研报指出，环球面板、PCB、MLCC产能徐徐向调动，端膜材料现在对日韩依赖度仍较中山塑料管材设备厂家，产业链利润散布呈现典型的含笑弧线，咱们测算2025年端PET基膜市集空间160亿元，日韩占据主要的市集份额，咱们瞻望2027年将有望达到180亿元，2030年过210亿元。在供应链扰动经常调动、日韩原材料本钱高涨以及国内企业时间超过显耀的配景下，咱们以为偏光片及离保膜、MLCC 离型膜、PCB 感光干膜三大赛说念中关节原材料的国产化率将快速普及，原土头部企业凭借时间打破+产能开释，市集份额有望快速普及。咱们瞻望，若远期国内头部企业端PET基膜市集份额达到30，有望达成20亿元净利润。
全文如下动力化工｜供应链冲击加快端膜材料国产化
环球面板、PCB、MLCC产能徐徐向调动，端膜材料现在对日韩依赖度仍较，产业链利润散布呈现典型的含笑弧线，咱们测算2025年端PET基膜市集空间160亿元，日韩占据主要的市集份额，咱们瞻望2027年将有望达到180亿元，2030年过210亿元。在供应链扰动经常调动、日韩原材料本钱高涨以及国内企业时间超过显耀的配景下，咱们以为偏光片及离保膜、MLCC 离型膜、PCB 感光干膜三大赛说念中关节原材料的国产化率将快速普及，原土头部企业凭借时间打破+产能开释，市集份额有望快速普及。咱们瞻望，若远期国内头部企业端PET基膜市集份额达到30，有望达成20亿元净利润。
▍日韩供应链冲击影响，国产化替代迎来良机。
中日经贸摩擦加重，端材料供应链安全风险显耀抬升。把柄动力署、日本财务省、韩国产业部，2025年日韩原油对外依存度均99，日本约95、韩国约70原油来自中东，供应链脆弱度较。现时原油价钱走，两国石化产业链本钱或显著高涨。日本企业在部分电子半体域市占率较，如光刻胶、偏光片TAC膜及离保膜、PVA膜，MLCC等域，日本为环球的对龙头，隔热条设备行业利润同一在日韩龙头，中游制造身手利润率浅薄。现时日韩供应链受冲击重叠政局势悠扬，原土化供应、国产化程度加快，国产化替代迎来良机。
▍显出面板材料国产化率较低中山塑料管材设备厂家，替代空间渊博。
文安县建仓机械厂连年来面板、偏光片产能徐徐向调动，把柄Omidia数据，2025年大陆面板、偏光片产能占环球的76、65。但上游中枢材料仍被日本占据，偏光片TAC膜及离保膜、PVA膜在偏光片本钱中占比过60，日天职别占据环球TAC膜、PVA膜80、95以上的份额。产业链中枢利润仍留存在国外，咱们瞻望2027年环球偏光片原材料市集空间达293亿元，偏光片原材料市集空间达220亿元，国产替代空间渊博。
▍电子制程材料市集空间渊博，国产化率亟待普及。
1）MLCC离型膜。MLCC离型膜为MLCC制造的中枢原材料，日韩占据主要市集份额。咱们瞻望2027、2030年环球MLCC离型膜市集空间为277亿元、356亿元，端离型膜基膜面，国内企业仍依赖，拦阻端化发展程度，国产替代热切较强。
2）PCB感光干膜。把柄FROST& SULLIVAN统计（转引自初源新材招股讲解书），2025年占环球PCB产值的56，其PCB制程用感光干膜的国内企业市占率小于20。咱们瞻望2027年环球感光干膜市集空间为115亿元，国内企业以中低端产物为主，端产物依赖度较，现时AI 和低轨卫星PCB需求发展迅猛，咱们瞻望2030年环球市集空间为153亿元，感光干膜国产化替代诉求普及。
▍风险要素：
卑劣需求不足预期的风险；时间研发与认证周期长的风险；行业竞争加重的风险；原材料与供应链风险；材料体系迭代的风险。
▍投资计谋。
端膜材料与电子半体产业链相关密切，现时部分身手国产化程度显著加快。提议主理国产替代加快的窗口期，布局产业链龙头企业。
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