Bernstein新发布的2025年晶圆制造开荒（WFE）竞争形势讲演线路，2025年半体开荒举座国产化率从2024年的16跃升至21海口隔热条设备价格，刻蚀、薄膜千里积、掺杂、过程截至等重要身手均兑现权贵打破。与此同期，存储周期驱动国内晶圆厂大幅上修改日几年扩产推测，国产替代从“去好意思化”迈入“全链路自主”新阶段，半体开荒正迎来份额普及与工艺升的双击。

半体开荒ETF国泰（159516）盘中大涨5，再改变，同一3日净流入16亿元，掩盖刻蚀、薄膜千里积、清洗、测试等中枢身手，是布局国产替代加快与存储扩产红利的中枢用具。

【Bernstein新数据：国产化率跃升至21，刻蚀/千里积双龙头形势强化】

Bernstein于5月底发布的WFE竞争形势讲演线路，2025年半体开荒举座自给率从2024年的16普及至21，普及幅度达5个百分点，是自2019年以来年度普及快的年。刻蚀、薄膜千里积、掺杂、过程截至等中枢身手集体打破海口隔热条设备价格，国产替代逻辑正从“战术驱动”走向“时候熟练+营业竞争力”的双轮驱动。

刻蚀与薄膜千里积照旧国产替代主力，国产化率辞别达31和27。刻蚀域，中微公司与北华创共同占据了国内厂商约95的份额，中微在CCP刻蚀域赓续先，北在ICP域势褂讪。薄膜千里积域，北华创和拓荆科技是两大主力，北在PVD域保持足下地位，拓荆在PECVD域先。值得珍藏的是，中微公司已启动在LPCVD/ALD域证据收入，成为千里积赛谈的新兴力量，国产开荒龙头的平台化竞争正在加重。

掺杂与过程截至次打破10国产化率，边缘权贵。讲演线路，掺杂和过程截至身手2025年国产化率辞别达到13和10，同比增速达86和63，是增长快的细分域。北华创次在掺杂域证据收入，已踏进国内二。过程截至身手，中科飞测、精测电子等企业赓续打破，在图形晶圆检测、薄膜量测等域闲散兑现批量供货。低国产化率身手的加快追逐，意味着替代空间被超越开。

【SK海力士375层NAND量产在即海口隔热条设备价格，钼材料入催化全历程工艺重构】

SK海力士已完成375层3D NAND分娩考证，推测于2026年底前追究干涉量产。重要变量在于钼材料次入字线结构。建证券度分析指出，SK海力士在375层家具中启动以钼部分替代传统钨字线材料，以裁减电阻、普及器件能并符合400层以上堆叠结构需求。

钼入执行是次全历程工艺重构，开荒链受益旅途明晰。建证券指出，开荒链受益有望沿“千里积及先行者体运送—CMP及后清洗—刻蚀—量检测”旅途传。钼先行者体为低蒸发固态源，与传统WF6气态先行者体体系相反较大，需新增气化安设、温控管路及精密供气系统；CMP需再行开发研磨液和研磨垫；清洗需支吾残留物及氧化物体系变化。

存储周期驱动扩产海口隔热条设备价格，开荒订单细目。国元证券征引Omdia数据，隔热条PA66生产设备26Q1存储芯片收入大幅抬升，动公共半体总收入打破平台期，存储板块的收入弹赫然强于逻辑、模拟等品类。TrendForce预测到2027年HBM晶圆干涉量将占DRAM总干涉的30。SK集团会长暗示，SK海力士将在2034年前将晶圆产能普及至3倍，当今正建树龙仁4座晶圆厂，阶段预测2027岁首完工，并推测在日本兴修AI工场。Bernstein讲演特殊指出，国内存储客户已因存储周期大幅上修改日几年扩产推测，逻辑也将因国产AI芯片需求激增而加快扩产。

【制程与开荒多腔化共振，部件国产化迎来增量】

建证券强调，制程与开荒多腔化趋势共振，部件身手一样受益。跟着薄膜千里积、刻蚀开荒向多腔室、产出向演进，部件需求种类和数目同步增多。瑞银新预测将2026/2027/2028年公共WFE领域大幅上调至1470/1980/2475亿好意思元，2028年WFE有望达2500亿好意思元。公共半体行业利润率2025年已达40.9，2026年有望络续膨大至61.7，为开荒老本开支提供坚实撑持。

国内开荒商在公共WFE中的份额赓续普及。Bernstein数据线路，中微公司、盛好意思半体、北华创三计占国内WFE的比重从2019年的16.9升至2025年的25，预测2028年将达30。国内存储客户大幅上修扩产推测，逻辑加快扩产海口隔热条设备价格，份额普及的故事将是长达数年的跑谈。

【半体开荒ETF国泰（159516）：键布局国产替代加快+存储扩产双干线】

在国产化率跃升至21、存储周期驱动扩产、钼材料入催化全历程工艺重构、制程扩产加快的多重催化下，半体开荒行业正迎来“份额普及+工艺升+需求膨大”的三重共振。刻蚀、薄膜千里积、量检测、掺杂、测试、封装等各身手均处于景气上行通谈，而涂胶显影、光刻等低国产化率身手赋存高大的替代弹。

半体开荒ETF国泰（159516）追踪中证半体开荒指数，要素股掩盖中枢开荒龙头，掩盖从晶圆制造到封装的重要身手。相较于个股投资，ETF可有散播单时候阶梯和客户考证风险。在国产芯片从“追逐制程”迈向“架构引”的历史滚动中，半体开荒ETF国泰（159516）是投资者主办国产芯片改变红利的选用具。

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