发布日期：2026-01-23 11:44点击次数：156
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中金发布研报称临沂塑料挤出机价格，讨论到古茗（01364）开店节律预期，上调25/26年经调养净利润9/19至25/32亿元，引入27年盈利预测39亿元。公司面前交游在20/16倍26/27年P/E；上调磋议价29至36港元，对应24/19倍26/27年P/E和22上行空间，保管跑赢行业评。
中金主要不雅点如下：
预测25年中枢盈利同比增长64临沂塑料挤出机价格
该行展望公司25年收入+46，经调中枢净利润（剔除公允价值及预扣税影响）+64至25.2亿元，对应2H25收入+50，经调中枢净利润+78，好于市集预期，主要因为开店及毛利率普及幅度好于预期。
2H25同铺保管亮眼增长临沂塑料挤出机价格，外补贴下加盟商实收得手率可控
受益于外平台补贴、咖啡孝顺普及、新品甜品碗等，该行展望公司2H25同店证实增，4Q25外补贴退坡后同店适应增长。为保护加盟商实收得手率及利润率，公司自7月起调升外平台价钱，加盟商实收率较24年保手结识，利润率可控。公司下半年装修瓶颈治理后开店加快，该行展望全年门店净增近3500，总和纰漏1.3万，25年公司在势市集门店加密，同铺保手亮眼证实外。山东开店及同店证实回反正轨，塑料挤出机设备并在河北、陕西有所纰漏。受益于供应链提后带来的界限应，该行展望2H25公司毛利率同比普及，销售管制用度率下行，带动2H25利润显赫增长，25年中枢净利率好于23年，但股息预缴税及汇兑亏空等非平凡要素或对报表利润形成定扰动。
Q Q：18344550226年聚焦堂食及升临沂塑料挤出机价格，同店仍有普及空间，先势扩大
公司测算25年由外补贴带来的纯增量低于10，26年补贴退坡对同店影响有限。26年公司将提早生意时代至早上7：30，咖啡+烘焙聚焦堂食占比普及，讨论咖啡自25年10月后才有显赫孝顺以及活泼有的新品出，该行展望26年同店收入有望竣事0-5增长。26年公司将积动6代店形象升，聚焦升，赋予古茗了了的会，普及价值感。履历24年公论影响、25年外补贴影响，公司团队及加盟商强实践力使得功绩展现出较强韧，该行以为公司弥远空间广袤，展望26年公司将持续25年较快开店节律，高出适应先势。
风险导：国内现制茶饮竞争热烈、门店膨大速率放缓及单店店下滑。
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