A股电力设备行业公司2025年年报连接败露保亭塑料挤出设备，清醒揭示了行业里面剧烈的结构分化。以储能、逆变器为代表的增长赛谈龙头企业，展现出较的盈利率与成长弹；部分从事传统重金钱业务的企业则陷“边界不经济”的窘境。

　　多位电力设备行业东谈主士在给与上海证券报记者采访时默示，算计畴昔，行业增长的逻辑度聚焦于两大笃定干线：国内，以特压为中枢的电网投资投入强度开拓周期；国外，环球能源基础门径升为制造开了出海窗口。内需的笃定与外需的成长，正共同塑造行业新时势。

　　不同子行业事迹呈现分化

　　记者查阅电力设备行业具有代表的公司财报发现，2025年的财务数据将电力设备企业分别为摧眉折腰的两大阵营：盈利、增长阵营与大边界、低盈利阵营。

　　盈利、增长阵营企业大齐蚁合于储能系统、光伏逆变器、能源电板等处于环球能源转型风口的附加值门径。以德业股份为例，公司2025年营业收入为122.24亿元，归母净利润达31.71亿元。其盈利的中枢在于卡位国外户用储能赛谈，家具具备溢价。

　　2025年，阳光电源达成营业收入891.84亿元，同比增长14.55；达成归母净利润134.61亿元，同比增长21.97，创下连年来利润新。这体现了其在环球逆变器市集的龙头订价权与老本适度力。值得提的是，储能业务照旧成为阳光电源大收入源头，全年达成收入372.87亿元保亭塑料挤出设备，同比增长49.39。

　　电板域对霸主——宁德时期2025年在营业收入4237.01亿元的体量下，达成了722.02亿元的归母净利润，同比增长42.28。2026年季报败露，宁德时期季度营收过1291亿元，同比增长52.5；归母净利润为207亿元，同比增长48.5，这是份创单季历史新的收获单。

　　汽车能源电板产业革命定约推敲敷陈败露，本年前3个月，我国能源和储能电板累计产量为487.4GWh，累计同比增长49.3。记者从产业链东谈主士处了解到，现时头部企业储能业务产线满负荷开动。

　　与上述企业造成昭着对比的所以上海电气、东电气、特变电工为代表的传统巨头。2025年，上海电气达成营业总收入1266.79亿元，同比增长9.03；达成归母净利润12.06亿元，同比增长60.30。比拟于营收，利润略显浮浅。东电气和特变电工也存在类似情况。

　　这些公司业务多聚焦于重型发电设备、电站工程总承包等域，业务模式具有金钱重、周期长、毛利率低的特质，在存量竞争中面对强烈的价钱压力，致利润空间淡泊。尽管营收边界纷乱，但盈利智商和激动报告率（ROE）遥远在低位踌躇，反应了其在产业链中的附加值获取智商较弱。

　　不外，在传统电网设备域，也存在凭借中枢技能绑定主流客户而赢得隆重报告的企业。如念念源电气，2025年达成营业总收入215.39亿元，同比增长39.34；达成净利润31.50亿元，同比增长53.74，其要害在于在特压组电器、继电保护等细分域建树了先势，度做事国电网、南电网等中枢客户。此外，利润水平相对较的国外业务在公司总营收中占较比例保亭塑料挤出设备，从而赢得了于同业的盈利水平。

　　电网开拓步入“周期”

　　本岁首，国电网通知“十五五”时期固定金钱投资算计达到4万亿元，塑料挤出机设备较“十四五”投资额增长40。南电网也公布了于以往水平的投资指标。这标明，畴昔较永劫期，国内市集需求的中枢驱能源明确而强项。电网开拓从曩昔的“扬弃前”步入与新能源发展度绑定的“要先行”周期。

　　投资强度已在2026年季度得到充分考证。国电网数据败露，季度完成电网固定金钱投资额过1290亿元，同比增长37.0。这增速不仅远往年同时，也显赫于全年野心增速。投资向明确聚焦于主网架强化，多条特压时势加快进，秀美着“十五五”特压开拓大幕强硬拉开，为电力设备企业提供了长达五年的景气订单预期。

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　　2026年以来，国电网蚁合招标采购举止活跃，季度推敲设备中标公密告集发布。次设备龙头平电气在2026年批招标中中标金额约为12.23亿元，西电、念念源电气等企业也在组电器、报复开关等要害设备招标中斩获大额订单。二次设备及智能化域，国电南瑞、许继电气在调治系统、继电保护等家具上捏续赢得大单。

　　环球市集重塑产业估值

　　现时，电力设备出海正在履历从“家具输出”到“与技能输出”，再到“贬责案与圭表输出”的质变。

　　2026年季度的海关数据与企业动态，印证了这趋势的广度与度。万联证券研报败露，本年前3个月，我国电力设备累计出口金额达到248.05亿元，同比增长35.99。细分家具来看：变压器环比回升，同比防守增速，其中非洲和欧洲地区阐扬隆起，北好意思市集保捏相识；电表出口环比回落，非洲市集阐扬较为亮眼，同比达成速增长。

　　4月27日晚，变压器分娩商扬电科技发布的季报败露：季度营业收入为3.88亿元，同比增长18.69；包摄于上市公司激动的净利润为2055.24万元，同比增长36.09。记者采访获悉，自昨年起，欧洲市集成为该公司的国外拓展，欧洲业务占比有望捏续擢升且毛利率水平明显于国内市集水平。

　　德业股份算计季度达成归母净利润11亿元至12亿元，同比增长55.91至70.08。公司将事迹增长归因于能源枯竭及价钱波动加重，能源安全伏击擢升，访佛多国储能推敲补贴计策捏续发力，欧洲、中东、东南亚等地区户用及工生意储能需求显赫擢升。敷陈期内，公司储能逆变器、储能电板包家具销售收入同比大幅增长，进而动公司计议事迹增长。

　　毕马威能源、资源及化工行业审计主宰伙东谈主付强在给与上海证券报记者采访时默示，AI海浪对环球电力行业的刻影响，已从主见层面转机为实确实在的电力基础门径投资压力。看成电气装备制造中心，领有竣工熟谙的产业链和科技革命智商，在请托期间、技能和老本等面具有势。泰西市集天然壁垒较，但在供应紧缺的压力下，部分欧洲国正在加快引进设备，这是企业布局端市集的伏击窗口期。

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