新华财经北京5月18日电上周（5月11日至5月15日）公布的相差口数据发达强盛绵阳隔热条PA66，通胀数据预期，国际债市因通胀及加息预期升温迎来新轮抛售，多利空下，国内债市受宽松资金面呵护，收益率全体保管轰动，国债期货大齐收涨，中好意思元会晤、金融数据发布等扰动均影响有限。
东说念主民银行发布季度货币策略本质讨教明确提议，将有实援助弃宽松的货币策略，强化货币策略与宏不雅审慎策略“双援手”调控框架相助配，作念实作念强宏不雅审慎策略援手，靠前范化解可能产生系统影响的风险，为货币策略实施拓展空间。
后续来看，央行“死心宽松的货币策略”基调不改，同期5月买断式逆回购缩量1万亿元，体现了央行主动引过低的利率向策略利率理总结的策略意图，瞻望资金面全体从前期较为宽松迟缓总结中偏宽松样式。
行情追思
2026年5月15日，中债国债到期收益率1年期、2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、30年期、50年期较5月9日永诀变动1.951BP、-0.44BP、-0.37BP、-1.55BP、-1.63BP、-0.12BP、0.5BP、0.92BP。
具体来看，周，周末公布的相差口数据及周早间公布的通胀数据均预期，股市开走，债市盘初下挫，收益率冲飞腾，10年期国债260005收益率上触1.765，随后轰动回落，并在午后转为下降，收盘时报1.754，跌幅为0.4BP。周二，前日晚间发布央行季度货币策略本质讨教，不改“死心宽松的货币策略”基调，资金面充裕，重叠股市缩量轰动，债市延续涨势，260005收益率走低0.4BP至1.75。周三，资金面延续宽松，股债同涨，20年期国债刊行符预期，长端发达偏弱，260005收益率下降0.95BP，报1.7405。周四，股市回调，央行买断式逆回购缩量，4月金融数据弱于预期，债市轰动调理，260005收益率飞腾0.65BP至1.747。周五，公开市集净回笼2200亿元，加之国际市集收益率走，260005收益率上行0.6BP，报1.753，全周累计下降0.5BP。
国债期货周线系数收红，仅长端后半周走弱。30年期主力约全周累计飞腾0.14，10年期主力约飞腾0.19，5年期主力约飞腾0.16，2年期主力约飞腾0.06。
中证转债指数破位下降，收于508.79，全周累计跌幅报2.84。
市集
上周利率债计刊行64只、7579.12亿元，其债6只、4750亿元，策略银行债23只、1370亿元，地债35只、1459.12亿元。
据已袒露公告，本周（2026年5月18日至5月22日）利率债方案刊行54只、3260.35亿元，其中，国债2只、1150亿元，策略银行债3只、230亿元，地债49只、1880.35亿元。
国际债市绵阳隔热条PA66
由于市集对通胀回升及加息预期升温，国际债市收益率普涨，日本、英国、好意思国等国债收益率升至积年位。10年期日本国债收益率15日盘中升至2.730，流通多日刷新自1997年5月以来水平。10年期好意思国国债收益率升至4.5以上，30年期好意思国国债收益率冲突5，升至5.12的2007年以来水平。英国10年期国债收益率15日升至5.14足下，创2008年7月以来水平。德国10年期国债收益率升至3.12足下，创2011年5月以来水平。法国10年期国债收益率升至3.9，创2009年7月以来水平。
中东地缘冲突的执续扰动带动动力价钱飞腾、通胀，近期数据领路，价钱压力正在向世俗经济部门扩散。
好意思国劳工部公布的数据领路，好意思国4月PPI同比飞腾 6.0，大幅过3月的4.3和市集预期的4.9；4月PPI环比飞腾1.4，涨幅为2022年3月以来大，权臣于市集预期。剔除食物和动力价钱的4月中枢PPI同比飞腾5.2，过市集预期的4.3，涨幅为三年。
好意思国4月CPI同比飞腾3.8，涨幅于3月的3.3和预期的3.7，为2023年5月以来的水平；按季节调理后，4月好意思国CPI环比飞腾0.6，塑料管材设备涨幅低于3月的0.9，符预期，但仍为2022年11月以来的次水平。扣除食物和动力价钱后，4月中枢CPI同比飞腾2.8，涨幅于3月的2.6和预期的2.7，为6个月来水平。
市集不再押注沃什接任好意思联储主席后将快速动宽松，对好意思联储加息预期擢升。好意思国利率期货领路，到来岁1月好意思联储加息的概率过50。
公开市集
央行公开市集成全周五流通五日开展5亿元7天期逆回购操作，周五开展3000亿元买断式逆回购操作。
周三至周五永诀有260亿元、270亿元、5亿元7天期逆回购到期，周五有800亿元国库现款定存到期。
本周央行公开市集成全周五永诀有10亿元、5亿元、5亿元、5亿元、5亿元7天期逆回购到期，周有8000亿元买断式逆回购到期。
要闻追思
·东说念主民银行发布2026年4月金融统计数据讨教。据统计，4月末，广义货币（M2）余额353.04万亿元，同比增长8.6。狭义货币（M1）余额114.58万亿元，同比增长5。流通中货币（M0）余额14.75万亿元，同比增长12.2。前四个月净投放现款6530亿元。
初步统计，2026年4月末社会融资限度存量为456.89万亿元，同比增长7.8。2026年前四个月社会融资限度增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。
4月末，本外币入款余额350.57万亿元，同比增长9。月末东说念主民币入款余额342.68万亿元，同比增长8.9。前四个月东说念主民币入款加多14万亿元。
4月末，本外币贷款余额284.29万亿元，同比增长5.5。月末东说念主民币贷款余额280.5万亿元，同比增长5.6。前四个月东说念主民币贷款加多8.59万亿元。
·东说念主民银行发布2026年季度货币策略本质讨教，东说念主民银行将链接实援助弃宽松的货币策略，阐扬存量策略与增量策略集成应，强化逆周期和跨周期移动，为经济执续向好向创造得当的货币金融环境。
讨教开设栏聚焦“中央银行与债券市集”，强调反璧券市集在货币策略传、金融领会与对外盛开等面的中枢作用。在金融市集篡改盛开发展和货币策略调控转型进程中，银行等金融机构债券投融资步履与货币策略传、金融风险范度有关。连年来跟着我国金融体绑缚构执续变化，货币策略调控框架正向价钱型调控为主转型，现时我国债券市集订价率、机构债券投资来往和风险处置智商仍有待擢升。
·国统计局发布数据领路，4月份，受原油价钱变动和假期出行需求加多影响，住户浮滥价钱指数（CPI）环比飞腾0.3，同比飞腾1.2，扣除食物和动力价钱的中枢CPI同比飞腾1.2，保执虚心回升。受大批商品价钱快速飞腾，国里面分行业需求加多、市集竞争治安络续化等成分影响，工业分娩者出厂价钱指数（PPI）环比飞腾1.7，同比飞腾2.8，涨幅比上月均有所扩大。
机构不雅点
电话：0316--3233399华泰证券：近期债市出现两组权臣“背离”：是中债与国际债市走势背离，二是债市与基本面背离。两者看似不同，实则分享同底层逻辑：国内新旧动能切换，经济增长到融资需求再到利率的传链条不同以往；市集温雅经济结构而非总量变化；中外货币策略预期错位，国内资金执续宽松；中好意思AI融资形式相反也带来结构影响。背离何时以何种式达成：短期看，资金面边缘变化是要津，中期则取决于经济内天真能与融资需求建树。现时流动宽松环境对债市仍有支执，上周多样扰动交汇，中期风险蕴蓄、赔率下降。策略上，宜保执“攻守兼备”，久期不建议追涨，链接温雅期限与品种凸点契机。
光大证券：自5月12日以来DR001直在1.26足下运行，这依然比4月份的大部分技术有了明白提。现在（注：5月15日）DR007的变化还不甚明白，咱们瞻望其行将稳步回到7D OMO利率以上，即“紧贴、略于”7D OMO利率的这常态。事实上，只消DR007回到常态后，7D OMO移动银行体系流动余缺的才调有阐扬。在DR007上行的进程中，DR001以及各期限CD利率亦是有上行空间的。5月15日买断式逆回购操作后CD利率的响应有限，这在很猛进度上是因为6个月前操作的那期买断式逆回购尚未到期。咱们瞻望，待5月18日开动的周买断式逆回购到期后，资金市集利率所受到的影响会较为直不雅。跟着资金面红利的消退，10Y国债收益率仍有定的上行空间，下阶段其可能围绕1.80波动。
西部证券：现时资金面仍然宽松，但短期总量宽松的进犯下降，结构器用挑大梁。同期，央行延续净回笼长久限资金，5月买断式逆回购共回笼1万亿，近期匿名隔夜资金利率上行至1.25隔邻，资金价钱虚心小幅回升趋势或仍将进行。4月PMI、通胀和出口数据较强，不外信贷仍然较弱，弱信用支执债市需求。全体看，资金面宽松的阶段已过，降息降准预期的布景下，短期利率下行空间有限，市集或对利空加敏锐。
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