2026年2月7日阿拉善盟塑料挤出机设备，交所官网新则公告，锡江松科技股份有限公司（简称江松科技）偏执保荐机构国投证券裁撤上市苦求文献。这光伏电板自动化迷惑域市占率前三的企业，在历经轮审核问询后，终选拔在临门脚之际离场。
比年来，国投证券在创业板IPO保荐业务中的裁撤率已引起阛阓温雅。Wind数据显现，2022年至2026年间，国投证券四肢保荐机构的创业板IPO模式认为28，其中18撤废（裁撤），裁撤率达64.29，居于同期中大型券商前哨。
国投证券再添裁撤案例
据悉，江松科技本次IPO的保荐机构为国投证券，保荐代表东谈主为庆坡与鑫；中兴华司帐师事务所（极度世俗伙）追究审计责任，署名司帐师为庞玉文和陈东东；法律事务则由北京市金杜讼师事务所提供支捏，署名讼师为杨振华和陈复安。
公开贵寓显现，庆坡现任国投证券投资银行业务委员会业务总监，曾参与金杨股份、东威科技等多个IPO及并购模式；鑫现任国投证券投资银行业务委员会蔓延董事，曾参与江天科技、金杨股份、中捷精工等企业的刊行上市责任。
文安县建仓机械厂值得着重的是，江松科技模式是庆坡与鑫各自工作生活中二个主动裁撤的IPO模式。此前，庆坡保荐的好达电子科创板模式及鑫参与的烁丰科技创业板模式均已裁撤。
此外，江松科技是国投证券2025年以来三个撤废的创业板IPO模式。2025年，该机构IPO保荐模式失败率（裁撤加否决占总受理模式比例）达75，处于行业较水平。
监管面，国投证券近期亦曾受到温雅。2025年5月，上交所曾因国投证券在国投电力再融资模式中存在尽责访谒不到位的问题阿拉善盟塑料挤出机设备，对该机构及保荐代表东谈主郑扬、陈实出具监管警示。当今，郑扬、陈实已被列入保荐代表东谈主分类名单C（解决刑事背负类）。
江松科技新增订单萎缩过九成
江松科技是光伏电板自动化迷惑域市占率前三的企业。其创业板IPO苦求于2025年6月获受理，但在历经轮波及17个事项、约六十个问题的审核问询后，于2026年2月选拔主动裁撤。
打开江松科技的问询函恢复材料，组数据揭示了光伏迷惑企业靠近的行业推行。公司新增订单金额从2023年的49.86亿元断崖式跌至2024年的4.72亿元，到2025年上半年仅为3.38亿元。这意味着，短短年半内，支捏企业将来收入的源流萎缩过九成。
存量订单相通进军乐不雅。扫尾2025年6月末，公司在手订单金额从2024年末的36.13亿元骤降至24.91亿元，半年内减少过三成。公司在恢复中承认，已出现客户落伍提货、延长验收以致突出取消订单的情况。
这订单急剧收缩的背后，响应的是光伏电板时期迭代周期的然划定。2022年至2024年，隔热条PA66生产设备以TOPCon为代表的N型电板时期逐步替代传统PERC时期，带动了新轮迷惑投资激越。在此时辰，江松科技竣事营收从8.07亿元增至20.19亿元，归母净利润从8835万元飞腾至1.87亿元。
但是，事迹增长的背后荫藏着业务结构的度逼近风险。2024年，公司来自TOPCon时期道路有关迷惑的销售收入占比达93.81。跟着TOPCon电板阛阓占有率从2023年的23赶紧扶持至2024年的71.1，行业产能布局逐步充足，有关迷惑需求也随之大幅放缓。
钞票欠债率达到82.33
订单萎缩径直调动为财务压力。2024年，江松科技主义行为产生的现款流量净额为-1.18亿元，较2023年的3.93亿元大幅转负。尽管账面收入竣事增长，但公司实质现款回收智力显耀削弱。
与此同期，公司应收账款企。2023年末已达3.6亿元，占过去营收的29.07。回款问题成为主义中枢贫瘠，且这种现象在客户逼近度的布景下难有空间。2024年，公司前五大客户孝敬了59.31的收入，客户包括晶澳科技、隆基绿能等行业巨头。
钞票欠债结构相通值得温雅。扫尾2024年末，公司并钞票欠债率达到82.33，显耀于行业平均水平。其中，16.26亿元的同欠债（主要为客户预支款）组成了欠债的主要部分。在行业处于下行调度期的布景下，若客户模式出现迟或取消，这部分预支款可能靠近退款压力，进而加重公司偿债风险。
此外，公司的钞票质料亦受到温雅。2024年末，存货账面价值达21.46亿元，占总钞票比例过56。在时期迭代赶紧的光伏行业，用迷惑与原材料存在较大的跌价风险。但是，2025年上半年，公司存货跌价准备计提比例已扶持至8.38，显现钞票减值压力捏续加重。
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