【大河财立 记者 朱娟】6月盛夏时节三沙塑料挤出机 ，河南文旅本钱市集再起波浪——开封辉煌上河园股份有限公司（以下简称清园股份）负责向港交所提交上市请求书。

早在十年前，清园股份便试水本钱市集，却未能敲开A股市集大门。这场漫长冬眠，亦然河南文旅景区冲刺IPO的缩影：云台山自2009年完成股改后，开启17年A股上市长跑；银基文旅也早早定下上市进时辰表。十余年已往了，河南文旅企业上市，仍然在路上。

在文旅阔绰执续升温确当下，行业怎样寻求破局之说念，显得尤为紧要且弥留。图源：辉煌上河园景区微信公众号

辉煌上河园上市路

当作以宋代名画《辉煌上河图》为正本复刻造的宋代文化主题园区，当作提供大型实景旅游献艺的主题园区，辉煌上河园同期亦然开封市唯国5A旅游景区。

6月15日，港交所网站泄漏，清园股份向港交所提交上市请求书，保荐东说念主为招商证券。

此番奔赴港交所的背后，是辉煌上河园十余年的本钱化之路。

2016年，清园股份在新三板挂，成为河南省旅游景区新三板挂企业，后于2018年主动摘。2020年8月，清园股份开动A股上市辅，近6年时辰完成23期辅责任，却永恒未向A股提交上市请求。

梳理开封市积年政府责任论说不难发现，当地对辉煌上河园上市的有关部署永恒在进。2008年次建议“作念好辉煌上河园的股权改造和上市责任”；2009年明确“辉煌上河园上市经营责任开动”；2011年条款“加速辉煌上河园上市要领”……新的2026年政府责任论说写着“守旧清园股份年内港股发上市”。

“辉煌上河园这次转向港股，是企业基于自身发展阶段作出的理本钱布局。”艾媒商议CEO兼分析师张毅对大河财立记者暗意。

他合计，比拟A股，港股文旅赛说念审核环境包容，上市经过节律可控，既能借助本钱拓宽IP运营、文旅技俩扩展的融资渠说念，也契企业持久分成回馈推动的规画安排。同期，先登陆港股也能设立河南文化景区本钱化标杆，为企业后续宇宙化布局夯实本钱平台。

股权结构上，清园股份由河南正钦集团执有51的投票权，开封市国资委实控的开封发投投资不断运营有限公司与开封国有钞票不断有限公司区别执有45和4的投票权。图源：辉煌上河园景区微信公众号

在国内主题园区中，辉煌上河园是当之愧的“顶流”。凭证灼识商议云尔，辉煌上河园在2025年共理财旅客约960万东说念主次，在宇宙统共单主题园区中名次四，在河南省统共5A旅游景区中名次。

从收入面看，2023至2025财年，清园股份区别收尾收入6.73亿元、7.41亿元、7.46亿元，营收逐年增长，但利润却出现下滑态势，同期利润区别为2.85亿元、2.78亿元、2.12亿元；同期毛利率由67.6降至51.8，净利率由42.4降至28.5。

关于利润下滑的原因三沙塑料挤出机 ，清园股份在招股书中解释称，主要由于游宾客次加多带动营运成本提，致销售成本高潮，以及出并升多个技俩、丰富扮演节目实质，销售及营销开支加多，劳动费及雇员福利开支加多等。

在利润逐年着落的情况下，公司在论说期内进行了大额现款分成，已往三年间累计现款分成总额达8.04亿元，过同期7.76亿元的利润总和。与此同期，流动欠债净额从2023年末的1.58亿元扩大到2025年末的3.53亿元，欠债翻倍。到招股书清晰日，公司账面货币资金仅剩3994万元，唯一流动欠债净额的11.31。

此外，招股书清晰，该公司已质押园区门票销售的收款权，以担保多少银行借款。2023年年末、2024年年末、2025年年末及2026年4月30日，公司有典质借款总额区别约为3.77亿元、4.90亿元、5.21亿元和5.99亿元。

河南多景区谋求上市

旅企谋求IPO并不生僻。在河南，除了辉煌上河园，云台山、银基文旅等景区也在奋力寻求IPO。

2009年12月，云台山完成股份改制；2012年12月，云台山与华夏证券签署条约揣摸上市；2015年5月，云台山旅游吸收华夏证券上市辅并在河南证监局进行辅备案。2018年6月，云台山上市程度中断。

千里寂几年后，2022年9月，塑料管材设备云台山与中信证券坚定辅条约，再次开动IPO程度。至2026年4月，中信证券发布了云台山14期上市辅推崇论说。

新晋崛起的银基文旅也在积谋求上市。2022年3月，银基文旅与中信证券坚定上市辅条约，开启IPO，指标在3到5年内收尾上市。

大河财立记者凭证公开信息梳理了解到，除了上述3拟IPO旅企，上海证券报2025年10月30日报说念，宝泉旅游正在全力冲刺REITs上市，争取在年底完成报审。

“上市对文旅企业而言，不仅是通持久厚实融资通说念、缓解重钞票投资与长答复周期矛盾的要路线径，是倒逼企业斥地当代理体系、晋升运营透明度和公信力的计谋选择。”河南省文化和旅游规画商酌院院长张祥宇说。

他合计，尽管辉煌上河园、云台山、银基文旅等前期冲刺IPO未果，但上市自身即为次的规体检与才智淬真金不怕火，它促使企业系统梳理钞票、规范财务、化不断，为后续并购整与跨区域扩展奠定轨制基础。“在文旅产业从资源驱动向本钱驱动转型确当下，上市早已越单纯的融资器用，成为掂量企业综竞争力与行业地位的中枢标尺。”

景区上市“堰塞湖风物”

旅企上市行为“踉跄”，是行业精深风物。

从宇宙范围来看，在A股5000多上市公司中，申万“旅游及景区”板块上市公司仅有24，占一皆A股上市公司总和的比例不及1。

面是弥留的融资需求，另面是告捷上市企业少之又少，使得景区上市“堰塞湖风物”造成。

“景区上市遇阻多是政策客不雅身分，重复行业发展阶段致。”张毅谈及河南文旅资源丰厚却暂未降生上市文旅企业时暗意。

从政策层面看，凭证2006年出台的《忻悦遗址区条例》，2006年12月之后上市的忻悦遗址类景区公司须将门票收入剥离上市主体。

“当今，国内及河南巨额文旅技俩仍依赖门票与简便二销，缺少可量化、可复制的IP价值与数字钞票，难以快乐当代本钱市集对营业步地可预期和抗周期的评估圭臬。”张祥宇说。

“从行业发展层面来看，河南省内闻明景区大多耕实景文旅单赛说念，持久聚焦园区体验升，前期未主动化多元营收结构。同期，文旅钞票触及国有资源与民营运营协同，确权梳理需要较长周期，多企业均在稳步完善规体系，属于行业成长过程中的浅显经营周期，并非产业发展短板。”张毅暗意。

河南旅企具备上市势，待解围、待破局

怎样解围？

在张毅看来，河南原土文旅企业上市具备文化势，解围旅途显着可行。

“以辉煌上河园为代表的景区可执续挖掘宋文化IP，丰富夜游、文创、研学等多元阔绰平滑利润波动；依托省内文旅扶执政策，提前梳理钞票与财务规范，同期生动选择港股等适配本钱市集，也可动质文旅资源联动整，依靠特文化IP执续开释增长后劲，通本钱化发展说念路。”张毅说。

张祥宇则合计，破题需分层施策、怀念结。

短期应求实进港股等多元化本钱市集布局，期骗境外市集对文旅阔绰场景生动的估值逻辑收尾“弧线上市”，先行通融资渠说念。

中期须加速从“门票经济”向“流量产物+二销盈利产物”转型，效力种植数字实质、IP版权等形钞票，并探索三评估与质押融资机制，拓宽信用担保体系，变嫌对重钞票典质的过度依赖。

持久则需扩大省文旅产业基金界限，搭建文旅类REITs种植通说念，动存量景区钞票证券化，同期由行业垄断部门联金融机构出台文旅构筑物确权与估值项圭臬，破解产权流转和典质融资的轨制梗阻。

“归根结底，将‘文化富矿’更动为圭臬化、可估值、可轮回的营业模子，并在运营端诠释执续的利润创造才智，河南文旅企业或将叩开本钱市集的大门。”张祥宇说。

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