海通发布研报称，理念念汽车（02015）昨年四季终局营收288亿元东谈主民币，同比下落35，基本符阛阓预期；其中汽车销售收入273亿元，同比下落36，主要受季度录用量下落影响。季度录用约11万辆，在新势力中仍保捏较鸿沟。给以理念念汽车估值为2026年1.3倍市销率，调盘算价至83.29港元，看护“中”评。

该行指出，理念念汽车盈利端受产物结构变化及价钱竞争影响，车辆毛利率较此前点回落，昨年四季车辆毛利率为16.8。2025全年公司终局收入1，123亿元东谈主民币，联贯三年收入破千亿并保捏盈利，但non-GAAP净利润24亿元东谈主民币，同比下落78。

由于公司近期销量承压，塑料挤出机盈利预测受购置税补贴、清库存、原材料加价等成分影响，该行对近期不雅点偏淡，但合计永远增长仍是可期。该行预测公司2026至2028年营收预期为1，222亿、1，538亿及1，646亿元东谈主民币，分辩捏平、上调12及新引入。

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