刻了解汽车产业变革
出品：电动星球
作家：想为、Wallace
今天凌晨，特斯拉公布了 2026 年二季度财报。
按照旧例，咱们先看二季度各项事迹情况。
委派 480126 台新车，同比 +25，环比 +34.1；
营收 282.4 亿好意思元，同比 +25.5，环比 +26.1；
GAAP 净利润 11.14 亿好意思元，同比 -5，环比 +133.5；
非 GAAP 净利润 11.53 亿好意思元，同比 -17，环比 - 20.6；
毛利率 16.8，同比缩短 0.4 个百分点，环比缩短 4.3 个百分点；
运渔利润率 1.4，同比缩短 2.7 个百分点，环比缩短 2.8 个百分点；
成本开销 57.9 亿好意思元，环比 +132；
目田现款流为负 10.9 亿好意思元，两年多来次转负，季度为正 14.4 亿好意思元。
紧接着，咱们来望望其 2026 年上半年的基本事迹。
委派 838149 台新车盐城塑料管材设备厂家，同比 +16.3；
总营收 506.3 亿好意思元，同比 +13；
GAAP 净利润 15.91 亿好意思元，同比 +0.6；
毛利率 18.7，同比增多 1.9 个百分点；
成本开销 82.8 亿好意思元，同比 +112.9；
目田现款流 3.5 亿好意思元，同比 -56.8。
特斯拉这份二季度财报是份典型的转型期财报，即增利不增收。
但即便如斯，AI 期间的到来，让强如谷歌、亚马逊等巨头，王人在以 50，以致是 的速率提成本开支。
特斯拉也不可停驻。2026 年，特斯拉的成本开支将 250 亿好意思元，而在 2025 年，该数字为 85.3 亿好意思元。
这笔钱流向了 AI 基础表率、Optimus 产线、Cybercab 的量产以及电板产能的膨胀，加之降价促销、平价版 Model 3/Y 的出、监管积分收入的缩短等，特斯拉三 / 四季度目田现款流将执续为负。
那么看成特斯拉向下个波澜迈进的成见地，它的 Optimus、Cybercab、FSD 等业务及智力进情况如何？难点在那里？
咱们起来望望。
漫长的起步期
自特斯拉不再将我方视作汽车公司盐城塑料管材设备厂家，而且这转型研究赢得成本阛阓的认同后，能够决定特斯拉往常估值，早已从若干车，震动成了「Cybercab 何时起量」、「Optimus 何时走下产线」以及「FSD 何时竣事监督」。
自动驾驶、具身智能，这恰是当下各人车企转型的主要命题，亦然「老浩劫」场地。
粗糙的是，特斯拉对前两个问题谜底的书写，在二季度财报上王人莫得看见大的本色进展。
坐蓐问题依旧困扰着 Optimus。
和季度财报会上浮现的肖似，因为 Optimus、具身智能机器东谈主是全新的域，它不像汽车那样，存在玻璃、车身等通用的供应链，而是「所有的东西王人是新的」，莫得现成的供应链。
诸如施行器、用电控、聪敏手、定制电路板等澈底莫得现成的尺度件可用。
致命的是，Optimus 整机有 1 万个全新定制部件，这就意味着，特斯拉不仅要濒临多半新部件、新体系、安设工艺的开发，还要再行打算、考证、搭建供应链，简直是再次「拓荒」。
「机器东谈主上的所有东西王人是新的，而扩大坐蓐的难度与部件的新颖过程成正比」，尽头是像「聪敏手」这种使用寿命短、成本、踏实条目的部件，坐蓐扩产成为了「十分宽广的贫寒」。
即便如斯，马斯克对 Optimus 的智力依旧是自信的。
他在财报会上暗示，「Optimus 将是个有智力完成通用任务的机器东谈主」，相较之下，「互联网上那些机器东谈主的演示，要么是事先编程好的，要么是而已国法的」，王人不是果真的智力。
不同于对 Optimus 扩产贫寒的安心，特斯拉对 Cybercab 的量产与 Robotaxi 业务的拓展情况，发达得为千里默。
今天财报会上，个被特斯拉反复强调的二季度设立，隔热条PA66生产设备是 Cybercab 车队累计行驶 38 万英里里程，每周行驶里程王人呈现两位数的增长，「复增长率十分」，而且莫得出现过起使命事故。
与此同期，Cybercab 测试车辆一经搭载 FSD V15 初期版块，7 大中枢升已完成 40 落地。
在得克萨斯州工场竣事小规模量产的 Cybercab，特斯拉的财报及电话会议并未浮现国法二季度末 Cybercab 的库存数目，但笔据外洋航拍工场不雅测数据、垂媒统计等盐城塑料管材设备厂家，行业对该数字的估算为约 245 台。
而在财报中，特斯拉新对 Cybercab 的得州工场年度产能展望数字为 12.5 万台，季度财报中，其情景仍为「试坐蓐阶段」，官仅翰墨痛快仅在年内竣事批量坐蓐。
二季度的 Cybercab 天然累计行驶里程数据颜面，但既莫得显现大规模量产的迹象，又莫得大规模扩城。
被问到形成这两个窘境的原因时，马斯克莫得直面这个问题，而是恍惚暗示「基本要达到 99.999999999 的踏实」展示踏实与安全的条目对 Cybercab 普及的拦阻，以及「产能爬坡正在进」。
凡俗的推测是，特斯拉若想在各大城市开展 Robotaxi 业务，要濒临全新属底盘标定数据不及、FSD V15 未达口头，以及官对向盘、踏板纯东谈主车型监管审批严，法多城市铺开等问题。
技巧与监管，制约着 Cybercab 的扩散速率，至于是否因其而影响到 Cybercab 的大规模量产规划，特斯拉并未在官口径浮现。
笔据特斯拉官对 2026 下半年盈利情况的展望，特斯拉两个全新业务的成长阶段要比东谈主们守望的长。
特斯拉速率
与较为千里重的 Optimus 和 Cybercab 业务不同，二季度的特斯拉在 FSD 生意化与 AI 算力基建上，传来了不少让东谈主咫尺亮音尘。
国法二季度，各人活跃 FSD 付用度户为 148 万，同比增长 56，其中 45 为订阅用户，二季度在北好意思阛阓委派的新车，订阅率是 55。
按照 148 万用户中 45 订阅 99 好意思元每月的 FSD 智力，特斯拉每年约能赢得 7.75 亿好意思元的收入。
跟着特斯拉在各人多个阛阓下架次买断遴荐，转向抵豪侈者而言背负小、目田的订阅制，能吸援用户尝试使用，增多恒久使用的可能。FSD 的年度订阅用度大要还能再高潮。
特斯拉在财报会上直言：「东谈主们试验上是在购买特斯拉 FSD 系统的同期购买车辆，而不是反过来。」而在已赢得完满监管审批的阛阓，FSD 浸透率也在擢升，大的使用范围让 FSD 的生意化领有稠密的长进。
不仅如斯，基于 AI4 运转、被马斯克称为「架构重构」的 FSD V15，以及 AI5 芯片，在台积电、三星完成对 AI5 芯片流片的配景下，王人有契机在年内看到本色进展。
特斯拉的芯片规划仍旧是来岁年中量产新代芯片——可能是 AI4 的升版，也可能径直上 AI5。AI5 量产后将先搭载于 Optimus，而下代的 AI6 也在同步研发中。
复古上述智力升的，是特斯拉算力底座的快速成长。
2026 上半年，特斯拉得州 AI 考研算力翻倍。
Cortex 2 集群已投产，刻下运转功耗 115MW，与 Cortex 1 计 205MW，形成双集群算力体系。到年底，这数字有望擢升至 400MW 别。
Cortex 2 系统支执自动驾驶和具身智能机器东谈主软件考研，在智力上加快两者的智力逾越。
特斯拉想在 AI 硬件上竣事的闭环，不啻于此。
Terafab，特斯拉奥斯汀在建的芯片工场，一经完成开导的采购，往常将竣事光刻、逻辑、存储、封装、测试的体化，具体的内容将在「值得领有单的发布日」公布。
FSD 订阅和 AI 算力的进展让东谈主看到但愿，但 Optimus 和 Cybercab 的量产爬坡也让其濒临粗糙的现实。
特斯拉在二季度交出了份分化的财报，危急与契机并存，这是特斯拉从「汽车公司」竣事向「AI 公司」跨越的经之路。
多重业务压力与阛阓拷问之下，特斯拉何时能到达下个波澜？至少鼎新点在 2026 年出现的可能有限。
（完）
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