时至4月底，火食通讯（SH600498，股价51.50元，市值699.46亿元）发布季报：买卖收入同比增长11.40，但包摄于上市公司激动的净利润却下滑三成。公司给出的讲解是汇率波动致财务用度加多，重复政府扶植同比减少。

　　但比拟利润端的波动，值得警惕的是钞票欠债表中的信号——季度末存货余额打破123亿元，预备举止现款流转负。在汇率波动、政府扶植退坡、存货企等多重压力之下，这光通讯域的企业正濒临西宾。

　　季度净利润着落三成 德阳塑料管材生产线

　　火食通讯于2001年登陆上交所，控股激动为火食科技集团有限公司，实质约束东说念主为国务院国有钞票监督惩处委员会。

　　季报表露，叙述期内，公司罢了买卖收入45.10亿元，同比增长11.40；但包摄于上市公司激动的净利润为3839.25万元，同比大幅下滑30.44；扣非净利润是着落35.68。

　　关于季度的“增收不增利”德阳塑料管材生产线，公司在季报中讲解，“主若是本期汇率波动致财务用度加多以及收到的政府扶植同比减少所致”。

　　数据印证了这说法。季度，公司财务用度达1.84亿元，同比激增79.04。

　　实质上，火食通讯的盈利智商下滑并非季度才出现。2025年年报表露，公司全年罢了买卖收入249.19亿元，同比着落12.72；包摄于上市公司激动的净利润4.36亿元，同比着落37.98。公司在年报中讲解，2025年收入下滑主要原因系“传统通讯商场客户投资下滑”。

　　火食通讯在年报中称德阳塑料管材生产线，三大运营商成本开支已通顺两年着落，投资结构显赫调度——由“网”向“算”歪斜，传统网罗投资较大幅度着落。

　　受此牵累，2025年四季度公司归母净利润亏蚀7685万元。季度的利润下滑，实质上是这趋势的延续。

　　季度末存货打破123亿元

　　存货企正在成为比利润下滑纷乱的风险信号德阳塑料管材生产线。

　　终端2026年季度末，火食通讯存货账面价值达123.39亿元，隔热条设备较2025年末的105.75亿元再增16.7。这数字远公司季度45.10亿元的营收界限。

　　2025年年报表露，公司全年计提钞票减值损失达2.94亿元，均为存货跌价损失及同践约成本减值损失。

　　多数资金被锁定在库存中，径直影响了公司的现款流推崇。季度，公司预备举止产生的现款流量净额为-7.88亿元，而旧年同时为-1.53亿元，净流出额显赫扩大。

　　面对传统业务的下行压力，火食通讯正在积寻求转型。公司年报默示，2025年，公司主办AI（东说念主工智能）海浪带来的数智化机遇，算力与信息化业务稳中有升，清闲在算力与细分行业域的先份额。改日，公司将聚焦有源光通讯、源光通讯与算力三大中枢产业，并接续培植作念大海洋与空间光通讯、数智化欺骗。

　　不外，在行业变革的时弊窗口期，公司的研发参预却在松开。2025年研发用度为25.70亿元，同比着落10.80；2026年季度研发用度为6.32亿元，同比着落约8.53。

　　关于研发用度的着落，公司2025年年报讲解称，主若是“化研发口头结构，聚焦研发时弊域，约束松开研发业务范围”。

　　就2026年季报关系事项，4月29日晚间，《逐日经济新闻》记者致电火食通讯证券部门，电话未能接通。

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