8月21日，五洋自控(300420.SZ)露馅2026年半年度评释。受宏不雅环境及下流需求疲弱重叠影响，公司智能泊车、自动化装备等传统主业野心承压，评释期内共已毕贸易收入3.32亿元，归母净利润失掉326.29万元。

值得见谅的是，本期半年报尚未反馈五洋自控业务领土的新变化。本年7月，公司完成对东莞市柯斯宇液冷技巧有限公司(下称“柯斯宇”)51股权的收购，发扬切入AI管事器液冷中枢部件赛谈。跟着柯斯宇自三季度起并表孝敬事迹增量，五洋自控新旧业务协同应有望加速开释。

传统主业阶段承压 降本增筑牢野心底盘

公开贵寓显现，五洋自控主贸易务以智能装备制造为主，主要包括智能泊车纪律、自动化装备与智能物流仓储系统、散料智能搬运装备及管控系统，同期开展泊车场投资运贸易务。其中智能泊车纪律以机械式泊车开发及配套系统为主，是少数好像袒护一谈九类机械式泊车开发的企业，家具阛阓占有率位居行业前哨。

由于上述装备业务与固定钞票投资、形势开发程度及客户老本开支密切相干，具有定周期属。跟着下流阛阓需求下行，行业企业大宗濒临订单得到和形势请托压力。

面对行业改换，五洋自控主动化业务结构，坚合手渊博化处分，加强各项用度管控、加速应收账款回收，评释期内贸易成本同比下落25.17，钞票欠债率同比缩短4.6个百分点至20.67，货币资金余额同比增长25.10至1.80亿元，财务水平保合手妥当。研发面，公司上半年研发用度为2874.36万元，同比增长11.30，占营收的比重达8.66，以技巧翻新夯实中枢竞争力，也为下步的政策转型提供了资金安全边缘与技巧保险。

收购柯斯宇落地 卡位液冷景气赛谈

为打破主业增长瓶颈，五洋自控锁定AI算力液冷散热黄金赛谈，通过“现款收购+股权绑定”结的式，以6.81亿元收购柯斯宇51股权。该来往已于7月3日完成工商变登记，柯斯宇发扬纳入上市公司并报表范围。

柯斯宇成立于2022年12月，注于管事器液冷中枢部件的研发分娩，家具涵盖不锈钢波纹管、分水器、光模块波纹管、DIMM冷板等关节部件，为AI数据中心液冷系统提供中枢配套。2025年，柯斯宇已毕贸易收入1.05亿元，净利润4427.05万元；2026年季度已毕贸易收入4735.53万元，净利润2111.38万元，净利率约44.6，盈利才智和成长特别隆起。

其自主研发的不锈钢波纹管袭取体拉直成型工艺、真空钎焊工艺、真空固溶退火工艺、流谈清洗氦检工艺、X-RAY全检工艺等中枢技巧，可有缩短液冷系统渗漏、系统失风险，适配AI管事器场景下可靠、长人命周期的使用条目。

在客户结构面，隔热条设备公司积拓展境表里液冷散热域模组厂商客户，已顺利进入国表里主流云管事商供应链体系并已毕批量供货。液冷部件行为算力硬件的关节构成部分，平直决定整机系统的开动肃肃，下旅客户对家具品性致、工况耐受才智以及鸿沟化请托保险才智均成立严格准入尺度，行业大宗存在认证经由复杂、入周期漫长、客户作绑定度的特征。子公司柯斯宇通过前期合手续的技巧迭代与客户入，已完成多人人主流客户的供应商认证，构筑起珍视的先行竞争壁垒，过往形势标试验落地也充分印证其业务连结与请托已毕才智。

产业协同机制护航 开永久成漫空间

阛阓分析以为，本次并购的中枢价值在于上市公司产业积淀与方针赛谈势的度协同。五洋自控耕智能制造二十余年，在自动化产线制造、金属部件精密加工等域搭建了完竣的全经由制造才智体系，可向液冷部件的精密加工法子有移动，助力柯斯宇普及家具良率与制程化。

上市公司的供应链资源、融资平台势与背书，亦能支合手柯斯宇加大中枢技巧研发参加、拓展端客户资源，快速扩产匹配AI算力产业爆发式增长的订单需求。柯斯宇液冷部件业务的毛利率、成长，则将与上市公司原有业务酿成良互补，化公司合座盈利结构，孝敬增量利润。

为保险上市公司及中小推动职权，本次来往来配套了完备的事迹情愿与利益绑定机制。字据契约，柯斯宇情愿2026年净利润不低于东谈主民币0.9亿元，2027年及2028年累计本体净利润不低于东谈主民币2.7亿元；同期柯斯宇原控股推动时培培以溢价受让上市公司5.0979股份，并配置12个月锁依期与分阶段解质押安排，已毕方针中枢团队与上市公司利益度绑定，为后续野心肃肃与协同落地筑牢轨制基础。

从产业趋势看，现时AI算力开发合手续扩容，芯片能跃升带来散热条目的急剧普及，传统风冷散热靠近物理限，液冷阶梯成为行业主流选定，举例英伟达新代Vera Rubin ‌AI估量平台已最初已毕‌电扇全液冷‌的AI算架构。据中金公司筹画，2026年人人智算中心液冷阛阓鸿沟将达1147亿元，同比增长273，行业进入爆发前夕。

综不雅五洋自控上半年野心阐述，公司在传统业务承压之际，审定以收购柯斯宇为机会切入AI管事器液冷赛谈，完成从传统智能装备向算力中枢部件域的政策延迟。跟着三季度柯斯宇发扬并表及AI算力基建合手续扩容，液冷业务有望成为公司全新事迹增长引擎，为其开永久成漫空间。

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