乌海塑料挤出机 事关央企股权投资, 国务院国资委重磅发布

国务院国资委12月18日消息乌海塑料挤出机，国务院国资委近日发布《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》（以下简称《办法》）。

《办法》明确中央企业经营管理有关人员违反规定，未履行或未正确履行职责造成国有资产损失或其他不良后果，应当追究相应责任的具体情形，包括集团管控、风险管理、购销管理、工程承包建设、金融业务、科技创新、资金管理、产权管理、固定资产投资、股权投资、改组改制、境外经营投资以及其他责任追究情形等13个方面98种责任追究情形。

母基金研究中心关注到，其中与股权投资相关的规定如下：

金融业务方面的责任追究情形二条为：未按规定履行决策和审核备案程序发起设立或出资参与私募股权投资基金；

股权投资方面的责任追究情形：

（一）未按规定开展尽职调查，或尽职调查未进行风险分析等，存在重大疏漏；

（二）财务审计、资产评估或估值违反相关规定；

（三）授意、指使中介机构或有关单位出具虚假报告；

（四）未按规定履行决策和审批程序，决策出风险承受能力的项目，或未充分考虑重大风险因素，未制定风险防范预案；

（五）违反规定以各种形式为其他资作方提供垫资乌海塑料挤出机，或通过高溢价并购等手段向关联方输送利益；

（六）投资同、协议及标的企业公司章程等法律文件中存在有损国有权益的条款，致使对标的企业管理失控；

（七）违反同约定提前支付并购价款；

（八）投资并购后未按有关工作方案开展整，致使对标的企业管理失控；

（九）投资参股后未行使相应股东权利，发生重大变化未及时采取止损措施；

（十）偏离核定主责主业和战略规划投资，以大额负债形式形成主业无关资产；

（十一）违反规定开展投资监管制度明令禁止或不予备案的投资项目；

（十二）未按规定开展投资项目后评价，在后评价工作中提供虚假材料，或经后评价发现项目存在违规问题。

据悉，2018年，国务院国资委印发了《中央企业违规经营投资责任追究实施办法（试行）》，为规范央企违规经营投资责任追究工作发挥了重要作用。

国务院国资委监督追责局相关负责人表示，与2018年的试行版相比，《办法》更加突出党对央企的导，突出追责情形有覆盖，将责任追究情形由11个方面72种乌海塑料挤出机，增加到13个方面98种。《办法》还增加了经营投资尽职规免责条款，强化央企对战略新兴产业、企业科技创新等域探索试验、先行先试的保障，保护企业经营管理人员干事创业的积。

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五年来，小镇精进产业运维，“吃喝玩乐购”服务升级

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母基金研究中心关注到，相关尽职规免责条款门提到了创投：

中央企业经营管理人员在依法规经营、履行忠实义务和勤勉尽责义务、没有牟取非法利益、未造成重大资产损失和重大不良后果前提下，具有下列情形之一的，经综研判并按有关规定履行审批程序后，可以免予承担责任：

（一）在组织科技研发、技术创新、成果转化或推动装备国产化应用中，因试验探索强和不确定大，塑料挤出机设备以及因技术路线选择调整、成果转化市场变化等导致难以完成预定目标的；

（二）在开展战略投资、创业投资、发展战略新兴产业、布局建设未来产业、能源矿产资源开发、打造现代产业链链长、实施重大改革措施中，因缺乏经验、先行先试乌海塑料挤出机，以及客观上无法先行预见的外部重大变化等导致项目未达预期的；

（三）在国有经济布局优化和结构调整、存量资产盘活和低无资产处置工作中，因客观上无法先行预见的相关政策重大调整、外部环境重大变化导致资产损失或其他不良后果的；

（四）在集体决策中对错误决策提出明确反对意见或保留意见的；

（五）在决策实施中已经履职尽责，但因不可抗力、难以预见等客观因素造成资产损失或其他不良后果的；

（六）其他免予承担责任的情形。

我们认为，这非常具有积意义，有利于国资创投“放开手脚”，提高“投早、投小、投长期”的积。

我们关注到，去年以来，高层多次关注到政府投资基金和国资基金的责任机制问题，如2024年6月19日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（简称“创投17条”），提出“优化政府出资的创业投资基金管理，改革完善基金考核、容错免责机制，健全绩评价制度。系统研究解决政府出资的创业投资基金集中到期退出问题。”“落实和完善国资创业投资管理制度。健全符创业投资行业特点和发展规律的国资创业投资管理体制和尽职规责任豁免机制，探索对国资创业投资机构按照整个基金生命周期进行考核。”

对于国资创投基金，已有相关政策出台——国务院国资委、国家发展改革委联出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展，支持中央企业发起设立创业投资基金，要求推动国资成为更有担当的长期资本、耐心资本，中央企业创业投资基金存续期长可到15年，较一般股权投资基金延长近一倍。并且，针对国资创业投资“不敢投”“不愿投”等问题，健全符国资央企特点的考核和尽职规免责机制。

对于政府投资基金，今年的国办1号文《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》也指出，建立健全容错机制。遵循基金投资运作规律，容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期考核评价体系，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据。营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围，鼓励建立以尽职规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程。为解决基金管理人不敢投、不敢退、怕担责等问题，《指导意见》明确建立健全容错机制，从顶层制度层面为基金及管理机构“松绑”，鼓励政府投资基金更好发挥作用，提高投资率。

据我们不完全统计，今年以来，各地国资创投在容亏方面都有所探索，能容亏100%的地方国资越来越多了：

武汉提出，允许种子基金、天使基金分别出现高不过投资总额80%、60%的亏损，根据尽责评估情况，种子直投、天使直投单个项目高允许100%亏损。

四川提出，政府引导基金和国资基金投资损失容忍率高60%，对于投资种子期企业或未来产业的基金可进一步提高到80%，单个企业（项目）高允许100%亏损。

深圳福田提出产业协同基金的容亏比例，允许高不过80%亏损，对符条件的项目允许高100%亏损。

广州开发区（黄埔区）科技创新创业投资母基金提出，在受托管理机构尽职尽责前提下，种子直投、天使直投单项目高允许出现100%亏损，按照直投资金投资整个生命周期进行考核。

深圳南山区提出设立总规模为5亿元的战略直投项种子基金和天使基金，基金内单个项目高允许100%亏损。

可见，基金内单个项目高允许100%亏损，有望成为越来越多地区国资的容亏机制建设的参考。这可谓是全国“天花板”级别的容亏率，我们认为，这是一种积的引导与带动。科技创新股权投资尤其“投早投小”的风险大，出现项目失败也是可能的，但只要管理规范、投资稳健及盈利满意的，则应宽容少数项目的投资失败。

“国资的容亏机制建设越来越‘大胆’了，如果说去年是国资容亏的大门打开，今年就是敞开。信号很明显：各地国资逐渐接受全亏，能够容忍全额亏损。”北京某VC机构伙人对母基金研究中心分析道。

未来，期待着国内更多地区能够优化国资基金激励约束和容错机制乌海塑料挤出机，驱动更多资本成为长期资本、耐心资本。