苹果 (AAPL.O) 北京时候 2026年1月31日上昼绥化隔热条设备，好意思股盘后发布2026财年季度财报（放浪2025年12月），重心如下：
1、举座功绩：本季度苹果公司结束营收1438亿好意思元，同比增长15.7，好于阛阓预期（1383亿好意思元）。公司本季度收入端的增长，主要受iPhone和软件就业业务增长的带动。
苹果公司毛利率48.2，同比加多1.3pct，好于阛阓预期（47.5）。其中软件就业业务毛利率同比栽种至76.5，而硬件毛利率同比栽种至40.7 。本季度毛利率栽种，主要受区关税下落、好意思元贬值等身分的共同影响。
【依据中好意思谈判情况：从11月10日起绥化隔热条设备，原有的20芬太尼关税被新的10税率所取代】
2、iPhone：本季度公司iPhone业求结束营收853亿好意思元，同比增长23.3，远好于阛阓预期（782亿好意思元）。本季度手机业务的增长，受iPhone17系列新品和好意思元贬值的影响。对于本季度，海豚君估算iPhone举座出货量同比增长5.7，出货均价同比高潮16.7。
3、iPhone 之外其他硬件：公司本季度iPad业求结束6.3的同比增长，主要收货于M5 Pro、A16机型增长的带动；而Mac偏执他硬件业务本季度出现了下滑，其中Mac受客岁 M4机型热销的基数影响、而其他硬件的举座需求仍相对较弱。
4、软件就业：公司软件就业本季度收入达到300亿好意思元，符阛阓预期（300亿好意思元）。凭借76.5的毛利率，公司软件业务以21的收入占比，产生了公司33的毛利润。
5、分地区收入：其中好意思洲地区依然是公司基本盘，收入占比看护在4成以上，本季度结束11.2的同比增长；大中华区是本季度证明好的地区，在“加量不涨价”的政策之下，iPhone17 256G新机也能享受国补政策，径直带动iPhone在大陆地区本季度销量同比增长20。
海豚君举座不雅点：增长再提速，AI依然是阛阓期待。
苹果公司本季度功绩举座可以，其中收入端和毛利率的证明皆好于阛阓预期，这主如若受iPhone17系列新品和好意思元贬值的带动。
①收入端增长：主要开端于iPhone17系列的带动。其中本季度iPhone增长23，天然iPhone17系列改造未几，但“加量不涨价”的策略获得可以的果。尤其是iPhone17 256G也能享受国补的政策，大陆地区销量结束大幅栽种；
②毛利率栽种：即使在存储涨价的迎风之下，公司硬件端毛利率再次栽种，主要收货于区关税下落、好意思元贬值等身分的带动，尤其是地区的关税本季度从20转机至10。（在中好意思谈判之后，差异娩的关税在对出门口的时候约略从下落的税率中受益）
在本季度数据之外，公司责罚层还给出了下季度指点：公司下季度营收同比增长13-16，对应1078-1106亿好意思元；预测下季度的毛利率为48-49，其中iPhone依然是增长的主要能源。天然存储涨价对下季度的毛利率影响会大，但公司指点依然有望稳中有升。
在苹果公司本次财报之外，阛阓还见谅于以下几面：
a）苹果与谷歌Gemini的作：在1月12日绥化隔热条设备，苹果和谷歌联文牍声明，双将达成多年度作条约。其中下代苹果的基础模子将径直基于Google的Gemini模子和云技能构建，这将助力于昔时苹果的AI，包括本年将出的具个化的Siri。
具体来看：谷歌Gemini将为苹果提供万亿的参数模子和技能支捏，而底层估量还将依托确立端估量以及苹果独有云来完成。
至于为什么禁受Gemini呢？面是苹果和谷歌自己就有每年200亿好意思元的搜索作；另面Gemini的阛阓份额呈现彰着上升的态势，于今照旧冲破两成。
b）苹果新品证明：iPhone依然是苹果硬件的基本盘，本季度的功绩增长主要收货于公司客岁秋季发布的新品。天然iPhone新品并未带来彰着改造，但摄取的“加量不涨价”的策略如故获得“彰着的果”。
iPhone17系列将存储统升至256G起步，但价钱依然看护在5999元（符大陆国补要求），这径直带动了iPhone在本季度大陆地区的出货量结束了快要20的增长，远好于举座手机阛阓的证明（同比-0.8）。
c）Siri的升：在与谷歌Gemini作之后，阛阓对Siri的升具期待。
阛阓预期由谷歌Gemini驱动的新代Siri快将于2月中下旬开动在iOS 26.4测试版上亮相，并诡计于3月至4月间精采送。该版块Siri将运行在苹果独有云估量就业器上，限制约为1.2万亿参数。
借助Gemini的大脑，有望解锁多项核心新智力：支捏文本、图像、语音多模态交互，配备128K token长文本处理模块，能及时融会手机屏幕内容，结束跨期骗复杂指示实行。
综（a+b+c）来看，苹果公司的短期功绩仍主要受到传统业务（尤其是iPhone）的影响，但阛阓刻下对于公司在AI域的进展，尤其是接下来的Siri升是为枢纽的项。
苹果公司刻下市值（3.79万亿好意思元），对应2026财年净利润的PE约为30倍傍边（假设营收增长+12，毛利率48.3，税率17.5）。参考公司历史PE区间为25X-40X之间，公司刻下股价位于区间核心偏下位置。
对于苹果公司，需要从两面来看：①短期视角中，近期苹果功绩回升，主如若由iPhone17系列的出证明动。阛阓预测公司将鄙人代新品中出2nm芯片，刺激需求的同期也能让公司功绩持续稳中向好；②中弥远视角中，苹果照旧领有了重大的硬件用户基数，后续在AI及Siri面的冲破，将给公司大的成长看点。
举座来看绥化隔热条设备，苹果的本次财报再次彰显了公司的阛阓影响力。公司对于iPhone17系列的“加量不涨价”策略，执行亦然公司的种“让利升”的式。换句话说，公司旦“让利”，增速就又重回两位数增长，果是“立竿见影”的。
苹果公司刻下的业务基本盘依然是踏实的，这是公司即使在较低的增速之下，仍能看护较PE的有劲赈济。凭借巨匠界限内重大的硬件用户基础，AI/Siri面直是公司的“潜在上行契机”。
在借用Gemini的“大脑”后，阛阓对Siri的迭代升为期待，这有望为公司开超过成长的空间。
以下是详备分析
、苹果的基本盘，依然“稳”！1.1 收入端：2026财年季度（即4Q25）苹果公司结束营收1438亿好意思元，异型材设备同比增长15.7，好于阛阓预期（1383亿好意思元）。公司本季度收入端的栽种，主要受益于iPhone、iPad和软件就业业务增长的带动，而Mac和可穿着等其他硬件业务证明存所下滑。
从硬件和软件两面看：
①苹果公司本季度硬件业务的增速为16.1。本季度硬件业务增长提速，主如若由iPhone和iPad业务增长的带动，其中iPhone业务增长23，Mac和可穿着业务本季度有所下滑；
②苹果公司本季度软件业务的增速为13.9，看护两位数增长。此前谷歌讼诉案的落地，开释了公司软件业务的风险。近期与谷歌Gemini的作，给阛阓带来了多期待。
从各地区来看：收入同比皆有不同幅度增长。好意思洲地区、欧洲地区和大中华区是公司主要的三大收入开端。具体来看，好意思洲地区的收入占比看护在4成以上，本季度增长11.2；欧洲地区本季度增速看护在12.7。大中华区是本季度证明好的地区，本季度增速达到了38。在“加量不涨价”的政策之下，iPhone17 256G新机也能享受国补政策，径直带动iPhone在大陆地区销量同比增长20。。
1.2 毛利率：2026财年季度（即4Q25）苹果公司毛利率48.2，同比提速1.3 pct，好于阛阓致预期（47.5）。公司毛利率的栽种，主如若受硬件业务毛利率和软件业务的双重拉动。
海豚君拆分软硬件毛利率来看：
其中苹果公司本季度软件毛利率看护在76.5的相对位； 本季度大的变化来自于，硬件端的毛利率栽种至40.7，主要受关税变化和好意思元贬值的影响。
依据中好意思谈判情况：从11月10日起，原有的20芬太尼关税被新的10税率所取代。
1.3 筹议利润：2026财年季度（即4Q25）苹果公司筹议利润509亿好意思元，同比增长18.7。苹果公司本季度筹议利润的增长，是受收入增长和毛利率栽种的共同带动。
本季度苹果公司的筹议用度率为12.8，同比栽种0.4pct。公司销售和行政用度保捏恰当，公司对研发参预近两个季度皆有所加多。
结刻下的成本开支情况看，公司本季度的成本开支达到24亿好意思元，同比下滑19。在各大厂对AI加大参预的情况下，苹果公司的成本开支看护较低的水平。其中公司对AI等改造业务的参预部分计入了研发用度，近期研发用度保捏着两位数增长。
二、iPhone：“加量不涨价”果权贵2026财年季度（即4Q25） iPhone 业务收入853亿好意思元，同比增长23，好于阛阓预期（782亿好意思元）。公司iPhone业务本季度的增长，主要收货于iPhone17系列新品以及好意思元贬值的带动。
海豚君具体从量和价相干来看，来看本季度 iPhone 业务增长的主要开端：
1）iPhone 出货量：证据IDC的数据，2025年四季度巨匠智高手机阛阓同比增长1.4。苹果本季度巨匠出货量同比增长5.7傍边，公司的出货量证明好于举座阛阓。
公司本季度出货量增长，主要来自于iPhone17系列新品和大陆阛阓的带动。在iPhone17 256G价钱可以享受国补政策的带动下，本季度iPhone在大陆地区的销量同比增长20（区阛阓举座同比下滑0.8），是阛阓证明好的。
2）iPhone 出货均价：结iPhone 业务收入和出货量测算，本季度 iPhone 出货均价为1049好意思元傍边，同比增长16.7。受iPhone17新机和好意思元贬值的影响，好意思国之外的地区收入和产物价钱皆享受汇率势的利好（在从外币换成好意思元计入的时候）。
三、iPhone 之外其他硬件：iPad回暖，其余硬件下滑3.1Mac 业务
2026财年季度（即4Q25）Mac 业务收入84亿好意思元，同比下滑6.7，不足阛阓预期（91亿好意思元），主如若受受客岁M4机型热销的基数影响。
证据IDC的汇报，本季度巨匠PC阛阓出货量同比增长11，而苹果公司本季度PC出货量同比增长4.4，公司证明不如举座阛阓。结公司及行业数据，海豚君测本季度公司Mac的出货均价为1181好意思元，同比下滑10。
3.2 iPad 业务
2026财年季度（即4Q25）iPad 业务收入86亿好意思元，同比增长6.3，略好于阛阓致预期（82亿好意思元），主要收货于M5 Pro、A16机型增长的带动。
3.3 可穿着等其他硬件
2026财年季度（即4Q25）可穿着等其他硬件业务收入115亿好意思元，同比下滑2.2，不足阛阓预期（121亿好意思元），本季度依然低迷。
天然公司给出了本季度受AirPods Pro 3供应链影响的证明，但AirPods仅仅该项业务中的项，捏续下滑的证明，如故标明了卑劣需求偏弱的近况。
四、软件就业：稳步栽种，AI新期待2026财年季度（即4Q25）软件就业收入300亿好意思元，同比增长13，符阛阓致预期（300亿好意思元）。即使在好意思国App Store允许外部相接的情况下，苹果软件就业收入依然看护着两位数的增长，体现了苹果软件生态的壁垒。
在本季中软件就业毛利率持续栽种至76.5位，一语气5个季度站稳在75以上。凭借毛利率，公司软件业务本季度以21的收入占比，产生了公司33的毛利润。
苹果在Al域的计谋布局，依然探究“狡饰先、全生态整”，主要包括：①出Apple Intelligence，上线视觉智能、及时翻译等数十项，支捏15种说话，雄伟iPhone 用户主动使用；②依托Apple Silicon芯片（如M5）构建硬件能壁垒，造巨匠先的Al 硬件平台；③与谷歌达成计谋作，核心是联开采下代Apple Foundation模子，用于赋能2026年出的个化Al。
此前谷歌诉讼案的落地，是对苹果软件业务的风险开释。而近期公司又将采购了“Gemini”的就业，苹果在软件面超过化和谷歌的作。
谷歌Gemini将为苹果提供万亿的参数模子和技能支捏，而底层估量还将依托确立端估量以及苹果独有云来完成，这为公司Siri的迭代升注入了多的期待。如果下代Siri有可以的证明，将给公司的软件业务带来多的成长看点。
本文开端：海豚商量绥化隔热条设备
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